第28章 比价系统-市盈(1 / 1)

这个市场中想要准确的估计股票的价值挺难得，不过如果放宽一些，比如相比起来，那个股票相对较好，估值比较便宜，这个应该是能够实现的。毕竟这个市场里面最不缺少的就是货比三家的精明买家。

在所有的比价工具里面，被人们熟知的就是市盈率、市净率这两个指标。分别是用当前的市场价格除以股票的每股盈利或者每股票面价值。

市盈率最早是在一本叫《证券分析》的书中提出的，如果这个市场中，银行存款的利息可以给到3%，那么一个人将100元存入银行，每年可以无风险的获得3元钱，到第33年的时候，这个人的本金就翻了一番。同样如果一个企业每股每年可以赚3元钱，那么你买这个股票花了100元，那么积累33年的利润，你的投资也就翻倍了。股价与每股盈利的比值就是市盈率，换个说法，市盈率在一定程度上代表你的投资翻倍的时间需要多久；以及你投资翻倍的可能性的高低。

如果股票的市盈率超过了同期银行存款的市盈率，那么意味着你冒了很大的风险，至少比存款的风险更大，但是获得回报还赶不上存款；同时如果市盈率超同期银行存款过多，你还面临一个新的风险，异常的市盈率会逐步向正常的市盈率回归。这会带来两种可能，一种是通过股价下降来使的市盈率回归；另一种是盈利提升带来的市盈率回归。但第一种的可能性更大，也就是你100元买来的股票，可能不再能够卖的到100元，你的投资会有更多的损失。

不过一个低于同期银行存款的市盈率也不代表你可以就此躺平，享受收益了，因为两者之间没有那么强的相关性。而且市盈率的弊端一点也不少，一个是每股的盈利是公司披露的，在不同的时期，公司对于盈利的态度是有明显差异的。企业发展初期，为了留住员工，为了给投资人画一个大饼，企业都倾向于高估自身的盈利，这样还能稳住债权人；不过等到企业真的赚钱了，需要给员工分钱的时候，企业的态度就会发生变化了，这时候利润能少报就少报；还有的是前期为了控制利润振幅，人为调整的幅度和频次太高，会导致后期根本就圆不回来，只能换个领导赶紧来给公司的盈利洗一个大澡，对市场也算有交代。因此用企业自身的财务报表来计算市盈率需要承认这个数字估计有很多的小问题在里面。（虽然说经过了审计，但是审计只是看会计账目是否合理，对于企业这种系统化的，从经营上就努力调控自身利润的行为，审计也不见得有什么太好的办法。）

另外每年披露的盈利情况就屈指可数的那么几次，导致市盈率有严重的滞后性，往往都到年底了还只能用年初的盈利数据来进行计算，得到的结果也就非常容易误导人。