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“但我手里有一桌赌局，你们似乎认为房价会下跌，进而影响到经济走势……所以来参加这桌赌局吧！它的盈利期望很高，如果金融危机让你们的公司倒闭了，我们手里的项目也能凭空给你们增长出一个完整的公司来！对了，你们的公司的市值是多少？”
电话里的顾文杰无奈：“我们还没有上市……”
那当跟班的徐幼芋连忙说道：“对不起，先生，我的上司总会说一些莫名其妙的话……让我来给你们解释吧。”
他又用中文说了一遍，这倒是挺亲切的，然后谈话终于变得正常了起来，徐幼芋解释道：“先生们，我与李普曼先生仔细研究过你们的产品要求，你们似乎认为房市会下跌，然后将风险传导到其他金融领域，是吗？”
顾文杰说没错，沈南朋也说道：“没错，另外我们……我和彼得，也对这样的对冲产品很感兴趣，但是我们没有太多钱来做对冲。”
徐幼芋解释道：“那你们可以试试这款产品，你们听过CDS保险吗？它是‘信用违约掉期’，通俗点说是一种贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品，我们的CDS专门针对房地产债券设计的，可以作为房地产领域的信用保护买方、根据违约现象赚取违约损失的金融产品，它虽然需要交纳年金，本身需要在信用事件发生后才会获得收益，但如果你们想为自己的企业上市做风险对冲，应该可以了解一下这种产品。”
顾文杰说实话没听懂：“所以我们要买它？就是说只要房价下跌，它就会开始升值？”
“不，CDS保险是负利差的金融产品，如果你们想要随时升值，可以卖空按揭证券或者ABX指数，但我们的CDS保险需要的本金更少，如果你们想搭配其他产品，我们也可以做相应的定制，但这些方案需要的前期投资会比CDS多很多。”
“好吧，就说CDS保险吧，说实话我也不太了解它，总之它可靠吗？保险的赔付方是谁？……”
这时‘圣地亚哥’突然出声解释道：“CDS，你看他们银行在做什么就知道有什么用了。根据巴塞尔协议，银行把贷款再融资需要8%的保证金，他们不想交这笔钱，所以由保险公司将风险包装成CDS转嫁给了第三方，现在他们的CDS应该也是这样的，房地产商需要用贷款再融资，咱们就是这个帮忙承担风险的，如果债务的信用真的出了问题，那我们就可以从融资方那里拿到赔付金。”
这次顾文杰也听懂了：“所以现在我们就是在为房贷的相关融资买保险吗？只要贷款信用出现问题，我们就能得到钱……”
徐幼芋解释道：“理论上是的，但是我需要提前说明的是，如果直接买入CDS、那么它的投保方很可能也拿不出这笔钱，如果公司破产，你们的保险金最后未必能拿到手里，但是我们的CDS不同，我的上司李普曼先生改良的CDS可以被流通，如果市场总体信用风险增大，你们可以向其他投资者卖出CDS，那么它的兑付会变得容易很多。”
“所以它是一场赌局。”一直没说话的李普曼总结道，“其中的原理并不重要，赌桌的一切由我们来安排，这一切都是公开透明的，而你们只需要着眼于赌桌上的判断——如果你们的判断没错，那么只要赌局开始，我们都可以赚到钱，现在明白了吗？”
顾文杰觉得很有道理，但还是多问了两句：“但如果经济危机没有发生呢？”
“如果没有发生，CDS只需要付出一些保险年金，它的占比很小，大约只有被保护资本的1%，几乎等同于没有。”李普曼说道。
“哦……”
听起来好像很不错，那个叫爱德华的把一份文件交给沈南朋，沈南朋则把文件又传给了其他人。
为这笔交易做背景调查还需要时间，不过谈到这里，几个参与者都还算满意——彼得·蒂尔听起来就动心了，“好像不错，Jim、Neil，还有圣地亚哥的陈，你们觉得呢？”
顾文杰也挑不出毛病来，而沈南朋最后问道：“那么这个CDS，要怎么才能买得到呢？”
李普曼却说道：“你们可以购买我们银行下属的对冲基金，我们为这个CDS合约专门设计了理财项目，如果你们不满意，我们可以为你们提供专门的定制化理财方案。”
顾文杰想起刚才陈钦说的‘理财产品’理论了，也是马上就要答应，不过频道里的‘圣地亚哥’问道：“我们能不能只由自己购买CDS？”
李普曼笑了笑：“根据ISDA的规则，CDS的信用保护买方必须由符合资质的金融机构担任，个人没有参与投保的资质。另外CDS本身是贷款违约保险的统称，但每一笔贷款的风险不同，只有专业的经理人才能分辨它们的资质好坏，并在合适的时机将它卖出，你们应该信任专业人士的能力。”
‘圣地亚哥’没有再挑刺，这场谈话到这里也就差不多了——李普曼解释过后，说他还有其他客户要见，然后接下来其实也没什么好说的了，众人看着那份传过来的文件认真阅读了起来，不过在几人走后，顾文杰还是急不可耐地问道：“傲天，刚才说的金融产品就是这个吗？”
确实就是这个——不过陈钦答道：“差不多了，基本上已经找对了，如果房地产泡沫要蔓延到整个市场，那么贷款违约应该是它的必经之路，对我们来说，它差不多就是正确答案了。”
“所以还差在哪里？”
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